19家上市房企拟发行20笔美元债 发行规模超70亿美元

搜狐焦点北海站 2021-01-15 14:06:07
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面对新的监管形势,笔者认为,房企在融资需求被积压后,固然可以通过海外发债来缓解一时所需,但更为关键的,还是要打破对融资的盲目依赖,加强内控、提高效率、练好内功,如此,才能行稳致远。

海外融资非坦途 房企更需练好内功

每日经济新闻

每经评论员 吴若凡

进入2021年,房企海外发债速度不减。据观点地产新媒体统计,截至2021年1月8日,中资美元债的一级市场中共有19家上市房企拟发行20笔美元债,合计发行规模超过70亿美元,平均融资利率为6.75%。

房企美元债井喷,笔者认为,不外乎两点原因。

一方面,债务融资一直是房企保障资金来源的重要手断,而开年首月的海外债发行小高潮,与外部市场的机会有关。其中,美联储放水是一个重要原因。持续宽松的货币政策,使得美元汇率持续走低。此时以美元发债,较几个月前划算许多。此外,国际市场普遍进入“负利率”环境,利率走低无疑也降低了房企海外融资的成本。

另一方面,不少房企未雨绸缪,在资金安排上有了“过紧日子”的心理准备。从此前针对房企负债率的“三道红线”到不久前的房地产贷款集中度管理,实际上都对房企的融资规模进行了限制。因此,新年首月趁汇率、利率低位在海外融资,不失为一个明智选择。

可以预见,假如2021年美元债利率继续走跌,中国房企可能更大规模出境,扩大美元债规模。那么,这是否意味着,房企可以另辟蹊径,突破监管限制?

其实不然,笔者注意到,美元债因为额度限制,很难成为房企的主要资金来源。此外,在美元债发行相对宽松的情况下,也并非所有房企都能“如鱼得水”。

其中,头部房企发债优势明显,通过发行美元债可以一定程度降低企业融资成本,充实2021年的流动性;利率下行且获得较长的融资期限,也更有利于“借旧还新”降低企业融资成本。但中小房企的发债利率仍处于高位。从前述拟发行的美元债不难发现,有的房企拿到了最低2.7%的发行利率,如碧桂园。而部分房企发行利率较高,金轮天地美元债发行利率甚至达到了14.25%。

也就是说,美元债窗口打开对于房企并非是普惠的。此外,贝壳研究院数据显示,2021年房企到期债务规模(不含2021年将发行的超短期债券)预计将达12448亿元,同比增长36%,历史性地突破了“万亿元”,并且部分内房企(一般指在香港上市、主要业务在内地的房地产公司)的美元债集中在2021年3月到期。

不难推断,开年首月的美元债发行小高潮,一定程度上是为3月的还债高峰提前准备。对于部分房企来说,海外发债带来的欢喜,实在持续不了多久。未来,部分房企可能利用窗口期进行配股融资以应对偿债高峰的到来。但配售新股有稀释效应,往往会导致股价下跌。

面对新的监管形势,笔者认为,房企在融资需求被积压后,固然可以通过海外发债来缓解一时所需,但更为关键的,还是要打破对融资的盲目依赖,加强内控、提高效率、练好内功,如此,才能行稳致远。

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